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海通国际:银河娱乐聚焦路氹
2022-11-15 19:13  点击数:

  银河娱乐公布其2010年度业绩,收入及经调整扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)分别按年大增57%及92%至192.6亿元及22.3亿元。由于录得公平值及其他非经常性亏损净额,该公司的盈利按年减少22%至8.98亿元,倘撇除有关项目,其核心盈利实际上按年攀升228%至约13.4亿元。

  以贵宾博彩业务为主的旗舰物业星际酒店娱乐场的转码数按年急升79%至5,150亿元,带动收入及经调整EBITDA分别按年上升72%及107%至165.4亿元及20.4亿元。银河娱乐早前宣布,位于路氹的澳门银河将于2011年5月15日开幕。该渡假胜地于开幕时将提供1,400间客房及450张赌台,约三分之一用作贵宾博彩业务,其余部份用作中场博彩业务,澳门银河亦将设有1,100台角子机及其他设施,如空中冲浪池及50间餐饮食府。此外,管理层表示,一项投资6亿元、占地15,000平方米的娱乐设施将于2011年9月底投入营运,将设有一座影城及可举行多类活动的广场,以提升该物业的设施及服务质素并增加及延长访客的逗留时间。

  分析及评论:于2010年第四季度,星际酒店的转码数虽然按季上升7%,但在2.8%的正常化赢率下,收入按季下跌3%至45.8亿元。然而,经调整EBITDA仍按季上升3%至5.85亿元,利润率改善0.7个百分点至12.8%。利润率扩大的主要推动力来自集团严谨控制成本、中场博彩业务和角子机业务的收入贡献强劲,以及在转码数计划和收入摊分计划的混合安排下贵宾博彩业务的赢率和转码数的转变。

  在辅助性的建筑材料业务方面,该公司转移策略,透过与中国内地国有企业合组的合资公司生产及销售价值较高的矿渣,带来更多收入贡献,于2010年第四季度,该业务的EBITDA按季上升68%至1.16亿元。2010年第四季度的EBITDA利润率按季上升7.4个百分点至32%。我们预期该业务将于日后继续为公司的盈利带来提振。

  截至2010年底,集团已投资90亿元于澳门银河。据管理层表示,预期余下资本开支65亿元的一大部份将于2011年度内使用,当中包括了额外6亿元用作提升该渡假胜地的娱乐设施。我们预料银河娱乐于日后将继续带来稳健盈利,并可凭藉行业的上升趋势而同步增长。澳门银河应会成为2011年唯一一间于澳门落成的新渡假胜地,将可把集团的业务多元化,进一步扩大于中场业务的收入来源。连同以贵宾博彩业务为主的星际酒店娱乐场,预料澳门银河开业,不仅有助巩固银河娱乐在澳门的席位,在澳门半岛及增长中的路氹地段均拥有旗舰业务,更可让集团把握内地中产阶层可支配收入增加的潜力。此外,我们相信澳门银河成功开幕,将对集团于日后的市场占有率带来正面动力。

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